民生证券股份有限公司刘海荣,曾佳晨近期对嘉澳环保（603822）进行斟酌并发布了斟酌讲明《事件点评：SAF连系子公司引入投资者获取新发扬》，本讲明对嘉澳环保给出买入评级，刻下股价为47.8元。

　　嘉澳环保

　　事件：公司于2024年7月25日审议通过了《对于控股子公司增资扩股的议案》《对于公司消除对联公司优先认购权暨关联来往的议案》，应许公司的控股子公司连云港嘉澳新动力有限公司(以下简称“连云港嘉澳”)拟增资扩股并引入投资者。投资者(最终笃定为“BP GLOBAL INVESTMENTS LIMITED”，以下简称“bp”)拟以3.53亿元东谈主民币获取方向公司新增注册老本3.53亿元东谈主民币。2024年12月26日，公司发布《对于子公司引入投资者发扬暨完成工商变更登记的公告》，告示2024年12月18日，连云港嘉澳已办理完成连系工商变更登记手续，并获取由连云港市市集监督措置局换发的营业牌照。本次变更完成后，连云港嘉澳的注册老本由20.00亿元东谈主民币加多至23.53亿元东谈主民币，bp认购注册老本3.53亿元东谈主民币，占比15.0021%。本次增资完成后，公司继续行为方向公司的控股鼓动，仍然对连云港嘉澳领有执行收尾权。此外，2024年12月25日，连云港嘉澳已获取bp支付的首期付款为3000万元东谈主民币。

　　新参加投资者背靠国际石油巨头，公司SAF名目发扬成功眩惑优秀投资者。

　　2022年9月6日，公司发布对外投资公告称将诞生子公司投建年产50万吨生物航煤(以下简称“SAF”)名目，SAF行为可捏续航空燃料的凸起代表，以其低碳环保的特质，成为了航空规模减排二氧化碳的要道妙技，市集需求后劲较大。在刻下我国积极践行“2030年碳达峰、2060年碳中庸”筹备的宏不雅布景下，生物资动力行为零碳排放的进犯选项，其战术地位日益突显，生物资动力产业正迎来前所未有的发展机遇期。该名目于2023年1月运升沉工，公司在2023年年报中暗意瞻望该名目于2024年12月完工。至2024年11月21日，公司发公告称该名目已产出及格产物，允洽公司投建盘算预期，体现了名见解成功扩充。新参加投资者bp系英国石油公司的全资子公司，英国石油公司是寰宇上最大的石油和石化集团公司之一，该次增资辗转暗意了石油巨头看好SAF产业发展远景以及对公司SAF名见解降服。

　　投资忽视：2025年是欧盟强制混掺SAF的第一年，混掺比例将达2%，该比例将在2030年达5%，看好政策推动下SAF的国外需求。基于公司SAF产能投建发扬成功，产分娩物允洽圭臬，瞻望来岁不错运转孝敬事迹，加之国外巨头注入老骨子现对名见解相沿，咱们看好SAF给公司带来发展助力，瞻望公司2025-2026年归母净利润隔离为2.44、3.58亿元，保管“保举”评级。

　　风险提醒：生物燃料需求不足预期，产能爬坡速率不足预期，营业政策变动风险。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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