讲好故事更要作念好居品

壹度Pro

频年来，植物大夫在行业内可谓异军突起。营销上，绑定王俊凯、陈伟霆、谭松韵等一线明星，让品牌顺利破圈年青群体，并斩获了多量古道用户。一年超21亿元的营收，何况近3年齐保管该水平，即是最佳的实力标志。

生意百废具兴的同期，在本钱市集上，植物大夫也风头正劲。日前，据深交所败露，植物大夫主板IPO肯求获受理，由中信证券担任保荐机构，保荐机构，拟募资9.98亿元。这也意味着，这家在好意思妆行业领有着30余年发展历史的企业，行将叩响本钱市集的大门。

但也需看到的是，在好意思妆市集和本钱市集通吃的植物大夫，也存在着一定的隐忧。从擦边国礼营销，到菌落超标，从万店野望到投诉握住，似乎都在诠释，从一家会赢利的企业，发展成基业长青的国货好意思妆品牌仍关山万里。

从代理商到好意思妆头部梯队的丽都回身

天眼查信息炫耀，北京植物大夫生物科技有限公司（曾用名:北京明弘科贸有限背负公司）竖立于1994年，手脚独创东谈主的解勇，那时在北京作念化妆品代理商。跟着家乐福、沃尔玛、京客隆等大型连锁商超的界限化延长，谢勇发现，以往的代理生意越来越难作念，因为这些愈加强势的大型商超，经常更餍足径直与化妆品品牌厂家对接。

伸开剩余82%

在这么的布景下，谢勇尝试从代理商，向零卖商转型。并在2004年，在北京国展家乐福开出了第一家量肤现配的护肤品孤独专营店，售卖多种品牌化妆品。通过相反化的渠谈竖立，天然让生意有所好转，但正如谢勇此前在公开报谈中提到的，跟着渠谈下千里，量肤现配店越开越多，不成幸免的在一些地区，与该区域原有的品牌代理商发生利益冲突，最直不雅的发达即是串货纠纷。而品牌为了均衡各方关系，不得不纷纷撤柜，在这么的处境下，谢勇再一次罗致了见机行事的策略OEM定制自有居品，整个门店均以植物大夫的名字对外。

当渠谈、居品等中枢竞争力，被紧紧掌持在手中后，2015年，凭借着横暴的贸易感觉，谢勇将品牌再行定位为 峻岭植物皎皎好意思肌，并借由与中科院昆明植物参谋所的科研协作，推出石斛兰、紫灵芝等系列居品，让植物大夫澈底驶上了发展的快车谈。

据其招股书炫耀，限度2024年，植物大夫年销售额冲破21亿元，国内门店数已超4000家，门店总额甚而跨越了欧舒丹、林清轩、贝泰妮这三家线下门店数目的总和。

在营收组成上，据其招股书炫耀，水乳膏霜永恒演出着遑急脚色，并在每年总营收的比重，稳步在50%以上。

同期，恰正是水乳膏霜，为植物大夫孝敬了较高的毛利润，在招股书中不错看到，水乳膏霜在毛利的孝敬中，逐年均接近于60%。且从近3年时候来看，水乳膏霜和精华及精华油，在毛利中孝敬的总和均跨越80%。

值得瞩成见是，不管是水乳膏霜如故精华及精华油，都所以植物大夫这一单一品牌对外，这也意味着，天然海量的门店和高毛利居品，撑起了植物大夫的事迹，但单一品牌也裁减了植物大夫的抗风险才智。正如其在招股书中风险因素一项中所提到的，要是‘植物大夫’品牌运营出现紧要空虚、遇到负面舆情、市集招供度裁减或奢靡者偏好调动等，可能导致公司居品销售数目下落，进而对公司的计算事迹产生不利影响。

延期冲击IPO，仍难祛加盟商恶疾

天然脚下植物大夫正向着登陆本钱市集更近一步，但事实上，这场本钱长跑也特地盘曲。

早在2023年8月，植物大夫便开动A股IPO上市指引，表面上一切到手的话，2023年11月便应完成验收，但最终却延至本年6月，出入19个月，而在指引机构中信证券的答复中曾提到，延期主因是公司需整改内控弱势，尤其是加盟店措置零乱激励的合规风险。

相较植物大夫所施展的峻岭植物皎皎好意思肌故事，壹度Pro瞩目到，其居品性量却激励担忧。

2022年12月，重庆市药品监督措置局曾发布过一则对于7批次不妥当律例化妆品的宣布，植物大夫便赫然在列。宣布炫耀，其旗下紫灵芝多效驻景洁面乳被检出菌落总额超标21倍，尔后，涉事批次居品被责令下架。

好像植物大夫的部分居品出现质料问题，通过实时下架，仍有解救奢靡者的余步。但也恰正是基于更轻的加盟花样，以过火超4000家门店的销售会聚，反而让品控的失守或左计，更容易被进一步放大，进而撼动奢靡者对品牌的信任。

比如，在黑猫投诉平台上，就有买面膜变‘毁容’，植物大夫责任主谈主员不处理购买植物大夫护肤品，出现过敏问题等奢靡者响应。同期，据其招股书炫耀，限度现在，北京、广东、浙江、山西等13省市的子公司均收到过相关部门开出的处罚见告，违纪类型涵盖价钱欺骗、卫生许可缺失、空虚宣传、税务交接、消防隐患等7大类问题。

其中波及到居品品性的处罚案例，包括2023年，植物大夫湖北赤壁加盟店因销售违纪添加好意思白身分的化妆品被罚没9.1万元；同庚6月，贵州关岭门店因计算过时化妆品被罚4000元... ....

但昭彰，这种内控上的短板和加盟商的管控力度，并未跟着其离登陆本钱市集的脚步渐进而改善。在其招股书中，进一步败露了这种风险：限度2025年5月31日，32家提供照看劳动的直营门店仍未得回卫生许可证，这也意味着，其渠谈濒临的违纪风险照旧较大隐患。

重营销轻研发，国货好意思妆集体困局

单一品牌依赖和品控失守以外，重营销轻研发，是植物大夫的另一重隐忧。

据招股书炫耀，2022至2024年，植物大夫的营收永别为21.17亿、21.51亿和21.56亿元，净利润永别为1.68亿、2.29亿、2.42亿元，看似肃肃增长背后，是居高不下的销售用度。

仅2024年，其销售用度便高达7.43亿元,在曩昔营收中的占比高达34.47%。另外值得瞩成见是，在该年度的销售用度中，品牌及告白宣传费达8943万元，电商运营费为8879万元，而与之酿成较着对比的是，2024年的研发用度仅为6633万元。

这种重营销轻研发的成本结构，在好意思妆行业时代迭代加快的布景下显得尤为脆弱。天然，也需看到的是，植物大夫的窘境并非孤例，这是国货好意思妆品牌IPO的集体窘境。

2016年12月，毛戈平开启IPO之路，2021年10月过会，却一直未获证监会批文。2024年1月，毛戈平猬缩A股上市肯求，转谈港交所。

与植物大夫访佛，毛戈平在那时，通常濒临重营销轻研发的质疑。据其招股书炫耀，2021至2023年，销售用度占收入比近50%，三年累计销售及营销用度高达31.37亿元。同期研发用度率仅为0.96%、0.87%、0.83%，络续不及1%，远低于行业每年超2.3%的平均值。

甚而，在港交所招股书中，毛戈平仍不忘说起，缱绻将IPO召募资金的25%用于扩大销售会聚，但仅将约10%的召募资金，用于加强坐蓐和供应链才智。

好像，对于脚下的植物大夫来说现金九游体育app平台，草本故事是一个足以打动奢靡者的故事，但上市企业终究需要的是可考据的时代壁垒与可纪念的背负链条。

天然，在时代壁垒上，植物大夫也并非莫得尝试构建，其曾与中国科学院昆明植物参谋所齐全深度计谋协作，归并竖立中科昆植植物大夫研发中心，并打造 1个中心+4个基地的科研矩阵。

但也需看到的是，时代故事终究如故需要与计算执行匹配，对于植物大夫和同类企业来说，破局要津或在于3个要津标的，领先是从营销驱动转向研发驱动，将研发用度率擢升至行业优秀水平；其次，是从界限优先转向质料优先，确立全链路品控体系；终末则是完成从故事溢价向时代溢价的鼎新。

对于脚下的植物大夫来说，成为国货单品牌店第一股，亦或是沦为本钱市集又一个重营销轻研发的反面课本？仍需且行且看。

发布于：北京市